Endowus — инвестиционная платформа Сингапура и Гонконга, работающая по модели fee-only: единственное вознаграждение она берёт с клиента процентом от активов, а trailer fees — комиссии, которые управляющие фондами платят дистрибьюторам за привлечение денег, — полностью возвращает инвестору кэшбеком. Лицензированы в этой конструкции два юридических лица: Endowus Singapore Pte. Ltd. под надзором Monetary Authority of Singapore и Endowus HK Limited под надзором Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC).
Endowus не банк: платёжных счетов, ломбардных линий под залог портфеля и структурных нот здесь нет, деньги клиента лежат в фондах и на кастодиальных счетах вне баланса платформы. Брокером для торговли отдельными акциями она тоже не работает: доступ к рынку идёт через взаимные фонды в институциональных шер-классах. Место платформы среди соседних решений разобрано в обзоре инвестиционных платформ.
Дальше по порядку: какие лицензии держат обе структуры и что каждая из них разрешает; сколько стоит обслуживание по опубликованной сетке; из чего состоит продуктовая линейка; как устроен доступ к пенсионным деньгам CPF и SRS; что предлагается аккредитованным инвесторам на частных рынках; как выглядит гонконгская часть бизнеса; на чём платформа зарабатывает и кто её финансировал; как проходит онбординг и кому откажут.
Лицензии и надзор
Регулирование двойное, по одному лицензированному юрлицу на юрисдикцию.
| Юрисдикция | Лицо | Надзор | Разрешённая деятельность |
|---|---|---|---|
| Сингапур | Endowus Singapore Pte. Ltd. | MAS | Capital Markets Services licence: fund management и dealing in capital markets products (units in collective investment schemes); отдельно — статус exempt financial adviser |
| Гонконг | Endowus HK Limited | SFC | Type 1 (dealing in securities), Type 4 (advising on securities), Type 9 (asset management) |
Сингапурское лицо значится в реестре финансовых институтов MAS как Capital Markets Services Licensee по двум видам деятельности сразу и одновременно пользуется освобождением по режиму financial adviser; адрес регистрации — 158 Cecil Street. Номер лицензии CMS101051 компания раскрывает в собственных материалах. Гонконгское лицо имеет CE-номер BQR225 и три типа регулируемой деятельности из девяти существующих в Гонконге, о чём заявляет на сайте со ссылкой на публичный реестр SFC.
Практическое значение набора лицензий: Type 9 и сингапурский fund management позволяют платформе управлять портфелем по дискреционному мандату, Type 4 и статус financial adviser — давать инвестиционные рекомендации, Type 1 и dealing in CIS — исполнять сделки с паями фондов. Кастодиальной лицензии в этом наборе нет, поэтому хранение бумаг обеспечивают внешние кастодианы, а средства клиента не смешиваются с собственными активами платформы.
Прежде чем разбирать тарифы и продукты по отдельности, вот рамка платформы в цифрах на август 2026 года.
| Регуляторы | MAS (Сингапур) и SFC (Гонконг), по одному лицензированному лицу на юрисдикцию |
|---|---|
| Лицензии | Capital Markets Services CMS101051; типы 1, 4 и 9 SFC, CE-номер BQR225 |
| Минимальный вход | S$1000, пополнение от S$100, локапов нет |
| Комиссия платформы | 0,25–0,60% годовых на кэш, 0,30–0,40% на CPF и SRS, 0,15% на Cash Smart |
| Сверх комиссии | Расходы самих фондов и GST по ставке 9% |
| Пенсионные деньги | CPF Ordinary Account сверх первых S$20 тыс. и SRS |
| Частные рынки | От US$50 тыс. на позицию, 0,30–0,60% годовых, только аккредитованным инвесторам |
| Масштаб | US$10 млрд активов клиентов и более 300 тысяч клиентов на октябрь 2025 года |
Тарифы
Комиссия Endowus считается ежеквартально от среднедневной стоимости инвестиционной цели и списывается в течение десяти рабочих дней после конца квартала; с 1 апреля 2023 года сверху начисляется GST, ставка которого в Сингапуре с 1 января 2024 года составляет 9%. Опубликованная сетка по состоянию на август 2026 года выглядит так.
| Источник денег и продукт | Порог | Комиссия Endowus, годовых |
|---|---|---|
| Кэш, долгосрочные портфели | до S$200 тыс. | 0,60% |
| Кэш, долгосрочные портфели | S$200 тыс. — S$1 млн | 0,50% |
| Кэш, долгосрочные портфели | S$1 млн — S$5 млн | 0,35% |
| Кэш, долгосрочные портфели | от S$5 млн | 0,25% |
| CPF и SRS, портфели из двух и более фондов | без ступеней | 0,40% |
| CPF и SRS, портфель из одного фонда | без ступеней | 0,30% |
| Cash Smart, управление кэшем | без ступеней | 0,15% |
Ступени считаются по сумме всех целей клиента в кэше, включая портфели Fund Smart, но пенсионные деньги в этот подсчёт не входят: CPF и SRS тарифицируются отдельно и с кэшем для целей ступени не складываются. Комиссий за подписку, сделку, ввод и вывод средств нет; sales charge, который в классической фондовой дистрибуции Сингапура доходит до 3–5% от суммы, здесь нулевой.
Сверх комиссии платформы остаются расходы самих фондов — total expense ratio, который платформа не контролирует и который различается от портфеля к портфелю. Именно поэтому цифру Endowus Fee нельзя читать как полную стоимость владения: считать нужно сумму двух величин, и по продуктам управления кэшем платформа раскрывает обе.
Продуктовая линейка
Минимальный вход — S$1000, пополнение от S$100, локапов нет, вывод занимает несколько рабочих дней. Линейка построена из четырёх блоков.
Flagship — глобальные портфели из пассивных и факторных фондов в шести вариантах распределения: 100% акции, 80/20, 60/40, 40/60, 20/80 и 100% облигации, отдельно для кэша, SRS и CPF (наборы фондов под каждый источник денег различаются, потому что CPF допускает только фонды из своего списка). Строительные блоки — Dimensional, PIMCO, BlackRock iShares, Amundi, для CPF — Schroders, Eastspring и UOBAM. За десять лет по июнь 2026 года платформа показывает для варианта из кэша 12,09% годовых на 100% акций при волатильности 12,53%, 10,11% на распределении 80/20 и 8,25% на 60/40.
Income — дивидендные и купонные портфели для тех, кому нужен регулярный поток выплат.
Cash Smart — три решения по управлению остатками, все за 0,15% годовых сверх фондовых расходов.
| Портфель | Чистая доходность, годовых | Расходы фондов | Максимальная историческая просадка |
|---|---|---|---|
| Secure | 1,2% | 0,13% | −0,05% |
| Enhanced | 2,1% | 0,24% | −1,55% |
| Ultra | 2,4% | 0,27% | −2,88% |
Данные о доходности — на 31 июля 2026 года, она не гарантирована. Наполнение Secure на половину состоит из Fullerton SGD Cash Fund и на половину из LionGlobal SGD Enhanced Liquidity; Enhanced добавляет United SGD Fund от UOB; Ultra собран из шести фондов с короткой дюрацией. Просадка в −2,88% у Ultra показывает, что это уже не эквивалент депозита.
Fund Smart — конструктор самостоятельной сборки: более 400 фондов от 70+ управляющих, среди которых BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, JP Morgan, PIMCO, Schroders и T. Rowe Price. Ключевая деталь здесь в шер-классах: платформа даёт доступ к институциональным классам паёв, у которых total expense ratio ниже розничных, поскольку из них уже вычтена дистрибьюторская надбавка.
CPF и SRS
Доступ к пенсионным деньгам — то, что отличает Endowus от прочих цифровых советников Сингапура. Деньги на CPF Ordinary Account лежат под гарантированные 2,5% годовых, и инвестировать через CPF Investment Scheme разрешено только суммы сверх первых S$20 тыс. на счёте. Технически требуется отдельный CPF Investment Account, который открывается в одном из трёх банков-агентов — DBS, OCBC или UOB, — после чего портфель собирается уже на платформе. Опция закрыта для иностранцев: CPF существует только у граждан и постоянных резидентов Сингапура.
Специальный счёт CPF в этой схеме постепенно уходит: для участников старше 55 лет Special Account закрыт с января 2025 года, а средства переведены в Retirement Account и Ordinary Account. Планировать инвестирование пенсионных денег имеет смысл от Ordinary Account.
Supplementary Retirement Scheme устроена иначе и открыта иностранцам с рабочим пропуском: взнос уменьшает налогооблагаемый доход года, лимит для иностранцев выше, чем для граждан, а инвестировать средства SRS можно без порога в S$20 тыс. Комиссия платформы по SRS и CPF одинакова — 0,40% за многофондовый портфель и 0,30% за однофондовый.
Private Wealth и частные рынки
Для аккредитованных инвесторов открыт отдельный сегмент — частные рынки и хедж-фонды с собственной тарифной шкалой в долларах США.
| Активы в альтернативах | Комиссия Endowus, годовых |
|---|---|
| до US$500 тыс. | 0,60% |
| US$500 тыс. — US$1 млн | 0,55% |
| US$1 млн — US$5 млн | 0,50% |
| US$5 млн — US$25 млн | 0,40% |
| US$25 млн — US$50 млн | 0,35% |
| от US$50 млн | 0,30% |
Список управляющих собран из знакомых имён: Apollo, Ares, Carlyle, HPS, Oaktree и Blue Owl в частном кредите, AlpInvest, CVC, EQT, HarbourVest, Partners Group и Vista в private equity, Point72, Brevan Howard и Schonfeld среди хедж-фондов. Продаются они от порога в US$50 тыс. через полуликвидные evergreen-структуры, где подписка и погашение идут периодическими окнами; классические закрытые фонды с capital calls и десятилетним горизонтом устроены иначе. Фидерную инфраструктуру частично обеспечивает альянс с iCapital; в 2025 году добавилась частная инфраструктура Macquarie Asset Management.
Сегмент растёт быстрее платформы в целом: к октябрю 2025 года альтернативные активы клиентов превысили US$500 млн, утроившись за год.
Гонконг
Гонконгский бизнес вырос из покупки Carret Private Investments Limited — местного мультисемейного офиса, приобретённого в октябре 2022 года. Платформа под брендом Endowus стартовала в апреле 2023 года со 140 с лишним фондами в Fund Smart и собственным набором альтернативных фондов. Розницу возглавила Стеффани Юэнь, до этого — управляющий директор Value Partners и директор по стратегическим партнёрствам Ant Group.
Экономический смысл выхода в Гонконг тот же, что и в Сингапуре: местная фондовая дистрибуция построена на комиссиях управляющих банкам, поэтому клиенту в отделении показывают «фонд месяца», а не портфель под его задачу. Модель fee-only снимает этот конфликт интересов на уровне источника выручки. За год к октябрю 2025 года гонконгская клиентская база выросла на 150%, а активы утроились.
Порог доступа к частным рынкам в Гонконге задан правилами SFC: professional investor — это, в частности, физическое лицо с инвестиционным портфелем не менее HK$8 млн. Розничные продукты — Fund Smart и управляемые портфели — доступны и без этого статуса.
Бэкграунд, капитал и экономика модели
Компанию основали в 2017 году Сэмюэл Ри — председатель и группный CIO, бывший глава Morgan Stanley Investment Management в Азии — и Грегори Ван, действующий CEO. Юридически группу венчает Endowus Technologies Pte. Ltd.
Капитал и масштаб
К октябрю 2025 года активы клиентов перешли отметку US$10 млрд, обслуживается более 300 тысяч клиентов — частных лиц, семейных офисов, благотворительных фондов, эндаументов и институтов. Тогда же закрыт раунд на US$70 млн под лидерством Illuminate Financial с участием Prosus Ventures, Citi Ventures и азиатских семейных офисов; суммарное привлечение превысило US$130 млн. Годом ранее в капитал зашли UBS, MUFG и Citi Ventures вместе с четырьмя азиатскими миллиардерскими семьями через раунд на US$35 млн. Накопленный инвестиционный результат клиентов компания оценивает более чем в US$1 млрд чистой прибыли.
Экономика модели
Экономика модели жёстко ограничена сверху. Отказ от удержания trailer fees означает, что вся выручка платформы — это 0,25–0,60% с активов клиентов, и при US$10 млрд под управлением речь идёт о десятках миллионов долларов в год. Такая маржа сходится только при высоком удержании клиентов и низкой стоимости обслуживания: ассистент WealthWise AI, по данным компании, сократил долю обращений, требующих участия человека, более чем на 60%.
Заявленное направление расходования последнего раунда — пенсионные платформы в обеих юрисдикциях, развитие AI-приложений и запуск B2B-продуктов для независимых советников и external asset managers. Продажа собственной инфраструктуры внешним профессиональным участникам — стандартный второй источник выручки для wealth-tech, и Endowus идёт тем же маршрутом, что и Arta Finance.
Онбординг и кому откажут
Счёт открывается онлайн. Гражданам и постоянным резидентам Сингапура достаточно авторизации через Singpass MyInfo — данные подтягиваются из государственных реестров, и проверка занимает минуты. Иностранцам с Employment Pass или S Pass доступны счета из кэша и SRS с ручной верификацией документов. Нужен действующий сингапурский банковский счёт: пополнение и вывод идут только через него, и это же требование фактически отсекает нерезидентов без присутствия в Сингапуре. В Гонконге логика та же — резидентство и местный банковский счёт.
Доступ закрыт или сужен для трёх категорий.
| Кто | Что недоступно |
|---|---|
| Иностранец без рабочего пропуска и без сингапурского счёта | Платформа целиком |
| Иностранец с Employment Pass или S Pass | CPF-портфели: счёта CPF у него нет и не будет |
| Неаккредитованный инвестор | Частные рынки и хедж-фонды |
Статус accredited investor в Сингапуре подтверждается по критериям MAS: доход от S$300 тыс. за последние 12 месяцев, либо чистые финансовые активы свыше S$1 млн, либо чистые личные активы свыше S$2 млн с ограничением вклада основного жилья в этот расчёт; детали — в разборе статуса.
Конкурентный контекст
| Провайдер | Модель вознаграждения | Доступ к CPF | Порог входа |
|---|---|---|---|
| Endowus | Fee-only, 0,25–0,60% с активов, trailer fees возвращаются клиенту | Есть, CPF OA и SRS | S$1000 |
| Банки и фондовые платформы (FSMOne и подобные) | Sales charge плюс удержание trailer fees | Есть у ряда платформ | Низкий |
| Робо-эдвайзеры на ETF (StashAway, Syfe) | Комиссия с активов | Нет | Низкий или нулевой |
| Arta Finance | Членский взнос и комиссии по продуктам | Нет | Только аккредитованные инвесторы |
| Частные банки | Комиссия с активов плюс продуктовая маржа, суммарно ближе к 1–2% | Нет | US$2–5 млн |
Разница между Endowus и робо-эдвайзерами на ETF содержательная: StashAway и Syfe собирают портфели из биржевых фондов и к деньгам CPF Ordinary Account не допущены, тогда как CPFIS работает через список одобренных взаимных фондов. Разница с банковской дистрибуцией — в том, кто платит консультанту. Сегмент частных банков, где разговор начинается от US$2–5 млн, разобран в обзоре private banking.
Типичные ошибки
| Ошибка | Почему не работает |
|---|---|
| Комиссию Endowus принимают за полную стоимость владения | 0,40% по CPF — это плата платформе; расходы самих фондов начисляются отдельно и суммарно могут превышать её. Сравнивать с альтернативой нужно сумму обеих величин плюс GST |
| Деньги CPF Ordinary Account инвестируют без запаса над 2,5% | Гарантированная ставка OA — это уже доходность без риска. Портфель, дающий 3% при просадках в 15%, ухудшает положение по сравнению с бездействием |
| Cash Smart Ultra используют как замену депозиту | Продукт держит облигации с короткой дюрацией, и гарантии возврата суммы вклада здесь нет. Историческая максимальная просадка −2,88% съедает годовую доходность целиком, если деньги понадобятся в неудачный момент |
| Иностранец с Employment Pass рассчитывает на CPF-портфель | Счёта CPF у него нет и не будет: система охватывает граждан и постоянных резидентов. Доступен только SRS, и налоговый вычет по нему считается по отдельному лимиту для иностранцев |
| Ступени тарифа считают по всем активам сразу | CPF и SRS тарифицируются отдельно и с кэшем не складываются. Портфель из S$700 тыс. кэша и S$400 тыс. CPF не даёт ступень «свыше S$1 млн» |
| Evergreen-фонд на частных рынках считают ликвидным | Погашение идёт периодическими окнами с лимитом на объём выкупа в квартал; при массовом выходе инвесторов gate срабатывает, и деньги возвращаются частями |
| Платформу выбирают как замену банку и остаются без кредитной линии | Ломбардного кредитования под портфель здесь нет. Клиент, привыкший к плечу под залог активов, обнаруживает это в момент, когда деньги нужны срочно |
Сценарии
Экспат на Employment Pass
Менеджер-иностранец в Сингапуре с зарплатным счётом в местном банке открывает счёт по документам, без Singpass. Ему доступны кэш-портфели Flagship, Cash Smart для операционных остатков и SRS — со взносом, уменьшающим налогооблагаемый доход года. Комиссия на портфеле до S$200 тыс. — 0,60% годовых плюс GST.
Ключевой риск: при отъезде из Сингапура закрывается банковский счёт, через который идут ввод и вывод, а средства SRS до пенсионного возраста выводятся со штрафом.
Гражданин с накоплениями CPF
Резидент с S$120 тыс. на Ordinary Account открывает CPF Investment Account в DBS, OCBC или UOB и инвестирует сумму сверх первых S$20 тыс. в многофондовый портфель Flagship за 0,40% годовых. Одновременно кэш и SRS ведутся отдельными целями со своей тарификацией.
Ключевой риск: доходность портфеля сравнивается не с нулём, а с гарантированными 2,5% годовых на OA — при неудачном цикле рынка результат оказывается хуже бездействия.
Аккредитованный инвестор с альтернативами
Клиент с US$3 млн подтверждает статус accredited investor по критериям MAS и добавляет к ликвидному ядру частный кредит и хедж-фонды от порога в US$50 тыс. на позицию. Комиссия платформы по альтернативам на этой сумме — 0,50% годовых, ступени по альтернативам считаются отдельно от кэша.
Ключевой риск: evergreen-структуры дают ограниченную ликвидность, а комиссии самих управляющих в частных рынках существенно выше фондовых расходов ликвидных портфелей.
Q/A
Кто может открыть счёт в Endowus?
В Сингапуре — граждане и постоянные резиденты от 18 лет через Singpass MyInfo, а также иностранцы с действующим Employment Pass или S Pass: им доступны счета из кэша и SRS с проверкой документов вручную. Обязателен действующий сингапурский банковский счёт. В Гонконге счета открываются резидентам с местным банковским счётом, частные рынки — только для professional investors с портфелем от HK$8 млн.
Сколько стоит обслуживание?
Комиссия платформы: 0,25–0,60% годовых на кэш в зависимости от суммы, 0,40% на CPF и SRS в многофондовых портфелях и 0,30% в однофондовых, 0,15% на Cash Smart, 0,30–0,60% на альтернативы в сегменте Private Wealth. Сверху идут расходы самих фондов и GST по ставке 9%. Комиссий за подписку, сделку, ввод и вывод нет, trailer fees возвращаются клиенту целиком.
Что даёт возврат trailer fees на практике?
Управляющий фондом закладывает в розничный шер-класс надбавку, из которой платит дистрибьютору за привлечение денег. Платформа, которая её удерживает, зарабатывает больше на тех фондах, которые платят щедрее. Endowus возвращает эту часть клиенту и дополнительно даёт доступ к институциональным шер-классам, где надбавки нет изначально — так экономический интерес платформы перестаёт зависеть от выбора конкретного фонда.
Можно ли инвестировать пенсионные деньги CPF?
Да, и это главная особенность платформы среди цифровых советников Сингапура. Инвестируются суммы сверх первых S$20 тыс. на Ordinary Account через CPF Investment Account в DBS, OCBC или UOB. Опция доступна только гражданам и постоянным резидентам. Special Account для участников старше 55 лет закрыт с января 2025 года.
Заменяет ли Endowus частный банк?
Частично. Платформа закрывает управление ликвидным портфелем и доступ к альтернативам заметно дешевле private banking, но не даёт ломбардных линий под залог портфеля, структурных продуктов, мультивалютного транзакционного банкинга и кредита под недвижимость. Обычная конфигурация — ядро активов на платформе плюс отдельные банковские отношения для кредита и платежей.
Насколько платформа устойчива как бизнес?
Выручка ограничена комиссией с активов, поэтому модель держится на масштабе и удержании клиентов: US$10 млрд под управлением и более 300 тысяч клиентов к октябрю 2025 года, суммарное привлечение капитала свыше US$130 млн, в акционерах — UBS, MUFG, Citi Ventures, Prosus Ventures и Illuminate Financial. Активы клиентов при этом хранятся в фондах и у кастодианов, вне баланса самой платформы.
Чем гонконгская часть отличается от сингапурской?
Другой регулятор и другой набор лицензий — SFC вместо MAS, типы 1, 4 и 9 вместо CMS licence. Нет CPF и SRS: их аналогов гонконгская пенсионная система в таком виде не даёт. Порог доступа к частным рынкам задан статусом professional investor по правилам SFC — портфель от HK$8 млн против сингапурских критериев accredited investor.