# Family office: SFO и MFO, юрисдикции, governance и преемственность

> Family office: чем SFO отличается от MFO, пороги капитала и бюджет, режимы Сингапура, Гонконга, ОАЭ и Швейцарии, управление, IPS и преемственность.

Author: Мария Плотникова — Юрист, Family Office (https://wiki.private.law/authors/plotnikova)
Last modified: 2026-09-07T08:23:00.000Z
Canonical: https://wiki.private.law/family-office
Topics: structures
Jurisdictions: global
Product tags: family-office, wealth-planning, estate-planning
Semantic tags: family-office, wealth-planning, estate-planning

---

## Как устроен family office

Family office — структура, которая управляет капиталом и делами одной семьи (single family office, SFO) или нескольких (multi family office, MFO): инвестиции, юридическое и налоговое сопровождение, преемственность, образование наследников, иногда быт. Это «штаб» [Флага 4](https://wiki.private.law/five-flags), связывающий [холдинги](https://wiki.private.law/holding-structures), [фонды](https://wiki.private.law/private-foundations) и [трасты](https://wiki.private.law/trust-basics) в единую систему.

Идея выросла из практики промышленных династий: офис Рокфеллеров, который традиционно считают первым современным family office (1882), вёл дела семьи как единое целое. Сегодня формат переживает бум — по данным Deloitte, в мире около 8 030 single family offices против примерно 6 130 в 2019 году, а к 2030-му их число может вырасти до ~10 720; активы под управлением — с $3,1 до $5,4 трлн. Семьи всё чаще хотят управлять капиталом системно и собирать разрозненных советников под одной крышей.

Уровни капитала и бюджета ниже — практические ориентиры, а не законодательные пороги: где именно проходит граница внутри диапазона, зависит от состава активов и от того, какие функции семья держит внутри офиса.

> 🍓 **Короткий ответ.** Family office — выделенная структура, которая управляет капиталом и делами одной семьи (SFO) или нескольких семей (MFO) как единой системой: консолидированная отчётность, инвестиционная стратегия, налоговое и юридическое сопровождение, преемственность и governance. Собственный SFO обычно оправдан при капитале примерно от US$100–250 млн и обходится от US$1–2 млн в год (оценочный бюджет); ниже этой отметки та же функция закрывается сервисной моделью — единым окном, администратором юрлиц и личным советником. Юрисдикцию выбирают по резидентству, гражданству и банковскому доступу принципалов, а не по одной налоговой ставке: рабочие хабы 2026 года — Сингапур, Гонконг, ОАЭ и Швейцария.

Карта раздела: с какого вопроса начинать и где ответ.

| Вопрос читателя | Страница |
| --- | --- |
| Сколько стоит собственный офис и когда он окупается | [Экономика family office](https://wiki.private.law/family-office-economics) |
| Что даёт сингапурский режим и как пулировать капитал | [Планирование капитала в Сингапуре](https://wiki.private.law/singapore-hub) |
| На каких условиях работает льгота Гонконга | [FIHV в Гонконге](https://wiki.private.law/hong-kong-family-office-fihv) |
| Кто и в каких пределах решает по портфелю | [Investment policy statement](https://wiki.private.law/investment-policy-statement) |
| Как записать правила семьи и вход наследников | [Семейная конституция](https://wiki.private.law/family-charter) |
| Как передать капитал следующему поколению | [Планирование преемственности](https://wiki.private.law/succession-planning) |
| У кого лежат активы при смене управляющего | [Кастоди ценных бумаг](https://wiki.private.law/securities-custody) |
| Через что вести филантропию семьи | [Филантропия в структуре семейного капитала](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office) |

## Что делает family office

Набор функций варьируется, но ядро устойчиво: консолидированный учёт и отчётность по всем активам, инвестиционная стратегия и распределение средств между классами, налоговое и юридическое сопровождение, преемственность и подготовка наследников, [филантропия](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office). Крупные офисы добавляют [управление недвижимостью](https://wiki.private.law/foreign-real-estate-succession), [коллекции искусства](https://wiki.private.law/art-collectibles-wealth), иногда сервис уровня консьержа. Чем шире мандат, тем дороже инфраструктура — и тем важнее заранее зафиксировать, за что офис отвечает сам, а что отдаёт внешним подрядчикам.

## SFO или MFO

SFO обслуживает одну семью и обычно оправдан при капитале примерно от $100–250 млн: он дорог в содержании, но даёт полный контроль и конфиденциальность. Границу задаёт не сама сумма, а структура активов и cost ratio: постоянные расходы минимального штата почти не зависят от размера портфеля, поэтому на $100 млн бюджет в $1 млн — это уже около 100 bps в год. MFO работает на несколько семей и делит издержки на команду и инфраструктуру — разумная точка входа, пока собственный офис экономически не оправдан. Выбор между ними сводится к балансу цены, контроля и приватности; многие семьи начинают с MFO и переходят к SFO по мере роста капитала.

[Бюджет SFO](https://wiki.private.law/family-office-economics) обычно начинается от $1–2 млн в год: зарплаты команды, аудит, право, [IT и хранение данных](https://wiki.private.law/family-cybersecurity). Команда даже небольшого офиса — это CIO или инвестиционный директор, финансист-контролёр и юрист; остальное берут на аутсорс у банков, управляющих и [аудиторов](https://wiki.private.law/audit-singapore). Поэтому MFO и привлекателен на старте: та же экспертиза без полной фиксированной нагрузки. По мере роста активов и усложнения структуры семья переходит к собственному офису, где контроль и конфиденциальность перевешивают экономию.

> ⚙️ Family office держится прежде всего на governance: инвесткомитет, [семейная конституция](https://wiki.private.law/family-charter), правила входа наследников и принятия решений. Налоговая оптимизация здесь вторична по отношению к качеству управления.

## Юрисдикции

Юрисдикцию выбирают по сочетанию налогового режима, инфраструктуры — банки, управляющие, юристы — и репутации. Для российских и международных семей тон задаёт тройка: Сингапур, ОАЭ и Швейцария. Первые две выстроили режимы прямо под family office, третья берёт зрелостью рынка. Выбор хаба обычно увязывают с гражданством и видом на жительство принципалов, банковским доступом и тем, где реально живёт семья, — это влияет и на [налоговое резидентство](https://wiki.private.law/tax-residency-basics), и на санкционную устойчивость структуры.

### Сингапур

Сингапур предлагает льготы по секциям 13O и 13U Income Tax Act: доход фонда от designated investments освобождается от налога. Условия обоих режимов задаёт фреймворк MAS от 5 июля 2023 года.

| Условие | 13O | 13U |
| --- | --- | --- |
| Минимальные активы на момент подачи | S$20 млн | S$50 млн |
| Инвест-профессионалы | не менее двух, хотя бы один не из семьи | не менее трёх, хотя бы один не из семьи |
| Местные инвестиции | не менее 10% активов или S$10 млн (меньшее) | не менее 10% активов или S$10 млн (меньшее) |
| Срок схемы | до 31 декабря 2029 года | до 31 декабря 2029 года |

Режимы расходятся порогом активов и размером команды, остальные требования у них совпадают. Для пулирования капитала используют структуру [VCC](https://wiki.private.law/private-fund-singapore); подробнее — в обзоре [планирования капитала в Сингапуре](https://wiki.private.law/singapore-hub). Первоисточник по льготам — [сайт MAS](https://www.mas.gov.sg/schemes-and-initiatives/fund-tax-incentive-scheme-for-family-offices).

### ОАЭ

В Дубае работает DIFC: с 2023 года действует Family Wealth Centre, а Family Arrangements Regulations 2023 (приняты 31 января 2023 года) заменили прежний режим single family office. Порог входа — около $50 млн совокупных чистых активов (включая недвижимость и операционный бизнес), и офис обходится без отдельной лицензии DFSA.

В ADGM есть собственный режим SFO: single family office — это контролируемый вид деятельности (Rule 8 Commercial Licensing Regulations (Controlled Activities) Rules 2025), лицензию выдаёт Registration Authority ADGM, а разрешение FSRA на финансовые услуги чистому SFO не нужно.

Имущественный порог ADGM — чистые активы семьи не менее USD 10 млн (Rule 13 Commercial Licensing Regulations (Conditions of Licence and Branch Registration) Rules 2026, опубликованы и вступили в силу 24 апреля 2026 года; в редакции Rules 2024 порог был USD 30 млн по investable/liquid-активам). SPV (restricted scope company) и foundation используются под этим режимом как слои владения.

Семейный фонд (foundation) в ОАЭ при соблюдении условий признаётся налогово прозрачным и не платит корпоративный налог (Ministerial Decision № 261 от 2024 года).

### Швейцария

Сила Швейцарии — зрелая инфраструктура private banking, политическая стабильность и репутация; специального режима под family office здесь нет. Состоятельные семьи совмещают офис с [паушальным налогообложением](https://wiki.private.law/switzerland-flat-tax) (forfait) для самих принципалов и [видом на жительство](https://wiki.private.law/switzerland-residence-permit). Конкуренцию хабам составляет Гонконг, который с 2023 года ввёл собственную [налоговую льготу для single family office](https://wiki.private.law/hong-kong-family-office-fihv) и борется за те же капиталы.

### Гонконг

Ответ Гонконга — FIHV (family-owned investment holding vehicle): доход семейного инвестиционного инструмента от qualifying transactions с активами из Schedule 16C облагается profits tax по ставке 0%. Порог — HK$240 млн активов под управлением ESF Office (eligible single family office); от офиса ждут реального substance: минимум два full-time сотрудника и HK$2 млн операционных расходов в Гонконге за год. Отдельной заявки регулятору нет: льгота работает по self-assessment в profits tax return, а односемейный офис, как правило, обходится и без лицензии SFC.

Inland Revenue (Amendment) (Preferential Tax Regimes for Funds, Family-owned Investment Holding Vehicles and Carried Interest) Bill 2026 расширяет перечень квалифицируемых активов — digital assets, private credit, недвижимость за пределами Гонконга, углеродные единицы, ILS, доли в некорпоративных частных образованиях и драгметаллы. Законопроект опубликован в Gazette 12 июня 2026 года и внесён в Законодательный совет 24 июня 2026 года; на начало сентября 2026 года он не принят и остаётся на рассмотрении.

После принятия поправки будут применяться к годам оценки, начинающимся с 1 апреля 2025 года, то есть ретроспективно с 2025/26. Условия и риски — в разборе [гонконгского FIHV](https://wiki.private.law/hong-kong-family-office-fihv).

> 🧭 Где бы ни открылся офис, регуляторы ждут реального присутствия: помещение, команда, принятие решений на месте. Формальная «пустышка» уязвима — об этом материалы про [экономический сабстанс](https://wiki.private.law/economic-substance) и правила [КИК](https://wiki.private.law/kik).

### Сравнение хабов

Четыре хаба в двух срезах; «—» значит, что такого параметра в режиме нет. Сначала — что режим требует на входе.

| Хаб | Порог активов | Substance-минимум |
| --- | --- | --- |
| Сингапур 13O | ≥ S$20 млн в designated investments на момент подачи | ≥2 investment professionals (≥1 вне семьи), spending от S$200 тыс., capital deployment |
| Гонконг FIHV | ≥ HK$240 млн (NAV активов Schedule 16C) | ≥2 FTE и ≥ HK$2 млн opex в Гонконге, CM&C |
| DIFC | ≥ USD 50 млн совокупных чистых активов семьи | числовых минимумов нет — substance по активности семьи |
| Швейцария | спецрежима нет | — |

Порог и присутствие решают, доступен ли режим вообще. Второй срез — что режим даёт и как оформляется.

| Хаб | Налог на инвестдоход | Налог офиса | Процесс и срок |
| --- | --- | --- | --- |
| Сингапур 13O | 0% (exemption specified income) | SFO — обычная компания вне периметра льготы | заявка в MAS, рассмотрение около 3 мес (ответ MAS парламенту 24.09.2025; раньше — до 12 мес); схемы до 31.12.2029 |
| Гонконг FIHV | 0% profits tax (qualifying transactions) | fee-доход ESF Office концессией не покрыт | self-assessment; advance ruling — опция |
| DIFC | льготы нет: корпоративный налог 0%/9%; foundation при условиях прозрачен | общий корпоративный налог 0%/9% | регистрация у DIFC Registrar; лицензия USD 12 тыс./год; ежегодное продление |
| Швейцария | льготы нет; принципалы — на forfait | — | — |

Налоговый эффект дают Сингапур и Гонконг, а DIFC и Швейцария выигрывают инфраструктурой и доступом, а не ставкой.

## Где сидит офис, когда семья разбросана

Разделы о юрисдикциях выше сравнивают хабы так, как если бы семья жила в одном месте. Более трудный и более частый случай — семья, распределённая по трём странам; тогда место офиса читается против резидентств её участников, а не против рейтинговой таблицы. Рабочая матрица — в том порядке, в каком она решает дела:

- **Сначала налоговые резидентства участников. **Страна резидентства каждого бенефициара и каждого контролирующего лица облагает, вменяет и отчитывается по структурам офиса: карта резидентств — центр тяжести всей конструкции, см. [основы налогового резидентства](https://wiki.private.law/tax-residency-basics). Юрисдикция офиса выбирается так, чтобы ничьё резидентство не превращало её в ловушку.
- **Периметры КИК и управления. **Резидентство участника, где действуют правила о контролируемых иностранных компаниях, способно вменить ему прибыль холдингового слоя офиса; а офис, которым реально управляют из высоконалоговой страны участника, рискует быть признан резидентом там — место эффективного управления это факт, а не адрес. Оба сюжета разобраны в материалах об [экономическом присутствии](https://wiki.private.law/economic-substance) и [холдинговых структурах](https://wiki.private.law/holding-structures).
- **Банковский и лицензионный периметр. **Офис регулируется там, где ведётся его деятельность и сидят его клиенты, а не там, где было удобно взять лицензию; банки же читают паспорта и резидентства участников, а не флаг офиса (см. карту [банков по юрисдикциям](https://wiki.private.law/banks)).
- **Отчётность идёт за людьми. **CRS и FATCA отчитываются по счетам туда, где живут участники; разбросанная семья означает разбросанную отчётность — её принимают как данность, а не обходят ([обзор CRS](https://wiki.private.law/crs-overview)).
Работающий ответ выглядит так: разместить офис там, где реально находятся его сотрудники и принимаются решения, в хабе, режим которого подходит фактическим активам семьи (13O/13U, FIHV, DIFC выше), и проверить резидентство каждого участника против структуры до того, как юрисдикция зафиксирована. Если участники живут в странах со слабой договорной сетью или тяжёлыми правилами КИК, компенсирует место офиса, а не наоборот.

## Лицензионный периметр: когда офис перестаёт быть family office в глазах права

Каждый режим выше исходит из того, что офис — это family office в понимании регулятора. Такой статус — периметр, а не название: он держится на условиях, и обычные коммерческие решения — взять деньги друга семьи рядом с деньгами семьи, впустить в капитал многолетнего топ-менеджера, дать генеалогическому дереву вырасти на одно поколение дальше — способны вывести офис наружу. Пересечение границы не штрафует семью; оно превращает офис в регулируемого инвестиционного советника, управляющего или AIFM со всеми обязанностями по авторизации, капиталу, поведению и отчётности — и происходит обычно без чьего-либо решения стать регулируемым. Что именно служит триггером, различается по юрисдикциям, и — вот что подводит семьи, держащие офис сразу в двух местах, — это не варианты одного теста, а разные тесты.

**США: клиенты, владение, публичное позиционирование.** Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (Pub. L. 111-203, ст. 409(a), 21 июля 2010 года) внёс ст. 202(a)(11)(G) в Investment Advisers Act of 1940 (15 U.S.C. § 80b-2(a)(11)(G)), выведя из определения investment adviser «any family office, as defined by rule, regulation, or order of the Commission». Само определение — 17 CFR 275.202(a)(11)(G)-1, и три его условия кумулятивны. У офиса не должно быть клиентов, кроме family clients, с годичным переходным периодом, если доля переходит недобровольно — при смерти или уходе key employee (п. (b)(1)); офис должен целиком принадлежать family clients и контролироваться исключительно, прямо или косвенно, family members или family entities (п. (b)(2)); и он не должен позиционировать себя публично как investment adviser (п. (b)(3)). «Family member» охватывает всех нисходящих общего предка и их супругов или приравненных партнёров, но только «provided that the common ancestor is no more than 10 generations removed from the youngest generation of family members» (п. (d)(6)) — это жёсткий числовой потолок и единственное условие, которое долгоживущая династия нарушает, ничего не делая. Узкая оговорка в п. (c) сохраняет статус за офисами, которые до 1 января 2010 года уже обслуживали определённых officers, directors и employees со статусом accredited investor и определённые family-owned companies.

**ЕС и Великобритания: тест на внешний капитал.** Директива 2011/61/ЕС (AIFMD) вообще не определяет family office, и его нет в перечне изъятий ст. 2(3); изъятие живёт в recital 7, где сказано: «\[i\]nvestment undertakings, such as family office vehicles which invest the private wealth of investors without raising external capital, should not be considered to be AIFs in accordance with this Directive». FCA читает норму так же и объясняет причину: в PERG 16.2, вопрос 2.50, регулятор указывает, что определение AIF «does not cover an arrangement in which the persons raising and providing capital are the same», и ищет три признака — семейную связь между инвесторами, отсутствие привлечения капитала за пределами этой связи и деньги с отношениями, которые старше самого инструмента. Ст. 3(1) директивы добавляет отдельный выход: фонд, единственные инвесторы которого — сам управляющий, его материнские или дочерние компании. Обратите внимание, о чём этот тест не спрашивает: ни число поколений, ни кто контролирует офис значения не имеют — важно только, вошёл ли внешний капитал. Провал теста не рождает нужды в «лицензии family office», которой не существует; он делает инструмент AIF, для управления которым кто-то должен быть авторизован — см. [регуляторный периметр фондов](https://wiki.private.law/fund-regulatory-perimeter) и, о том, чем инструмент считается, [квалификацию лиц, инструментов и дохода](https://wiki.private.law/entity-classification).

**Гонконг: три предпосылки и внутригрупповая оговорка.** Опубликованная позиция SFC по family offices: лицензия нужна, только если сходятся три вещи сразу — услуги суть regulated activity, они ведутся *как бизнес*, и этот бизнес ведётся в Гонконге. Определение Type 9 (asset management) несёт внутригрупповую оговорку, которой single family office может воспользоваться, обслуживая только свои related entities: полностью принадлежащие ему дочерние компании, холдинговую компанию, владеющую всеми выпущенными им акциями, и другие полностью принадлежащие ей дочерние. Отдельно SFC считает вне лицензирования аранжировку, которая не ведётся как бизнес, — то есть «not receiving any income, other than reimbursement of operating expenses from the family». Это делает собственную схему вознаграждения офиса лицензионным фактом, а не только бухгалтерским. Multi family office не получает ни одной из поблажек: он обслуживает больше одной семьи и ведётся как коммерческое предприятие, поэтому все три предпосылки выполняются обычным порядком. А льгота FIHV, описанная выше, — налоговый режим, лицензионного освобождения он с собой не несёт: два вопроса решаются раздельно и на разных фактах.

**Сингапур: от индивидуальной экземпции к классовой с уведомлением.** Сингапурские офисы исторически опирались на экземпции, которые MAS выдавал по фактуре каждого офиса. Пересмотренная рамка MAS для single family offices вступает в силу 15 июня 2026 года и заменяет это классовой экземпцией: лицензии capital markets services нет, но есть уведомление — Notice of Commencement of Business в течение 14 дней с начала операций в Сингапуре, счёт в банке под лицензией MAS и ежегодный annual return. Офисам, работавшим до 15 июня 2026 года, дан переходный период с уведомлением до 15 июня 2027 года; после этого индивидуальные экземпции выдаются лишь в исключительных случаях. Смысл для планирования в том, что сингапурская льгота теперь условна и доказывается: пропущенное уведомление — это нарушение с датой, а не формальность.

**Залив: офис лицензирует реестр, а не финансовый регулятор.** В DIFC Family Arrangements Regulations 2023 направляют офис к DIFC Registrar, а не к DFSA, и лицензия DFSA на финансовые услуги офису не нужна; пороги и механика регистрации — в статье о [family office в DIFC](https://wiki.private.law/difc-family-office). В ADGM single family office — это controlled activity, лицензируемая Registration Authority (Rule 8 Commercial Licensing Regulations (Controlled Activities) Rules 2025), и снова без разрешения FSRA на финансовые услуги. В обоих случаях лицензионный и налоговый вопросы адресованы разным органам и решаются на разных фактах.

| Режим | Что удерживает офис вне лицензионного периметра | Что вводит его внутрь |
| --- | --- | --- |
| США — Investment Advisers Act of 1940, ст. 202(a)(11)(G); 17 CFR 275.202(a)(11)(G)-1 | Нет клиентов, кроме family clients; офис целиком принадлежит family clients и контролируется исключительно family members или family entities; нет публичного позиционирования | Один клиент не из семьи; посторонний в капитале или контроле самого офиса; публичный маркетинг; общий предок дальше 10 поколений от младшего поколения |
| ЕС — директива 2011/61/ЕС, recital 7; ст. 3(1) | Инвестируется частное состояние без привлечения внешнего капитала; либо фонд, единственные инвесторы которого — управляющий и его группа | Капитал, привлечённый за пределами семейной связи: инструмент становится AIF и требует авторизованного управляющего |
| Великобритания — FCA Handbook PERG 16.2, вопрос 2.50 | Привлекающие и предоставляющие капитал — одни и те же лица; семейная связь; деньги и отношения старше самого инструмента | Капитал, привлечённый вне этой связи, — последствие то же, что в ЕС |
| Сингапур — пересмотренная рамка MAS для single family offices, в силе с 15 июня 2026 года | Классовая экземпция от лицензии CMS при уведомлении: Notice of Commencement of Business в течение 14 дней, счёт в банке под лицензией MAS, annual return | Управление для кого-либо вне одной семьи; неуведомление — для работавших ранее офисов срок 15 июня 2027 года |
| Гонконг — опубликованная позиция SFC; внутригрупповая оговорка Type 9 | Услуги только related entities (полностью дочерние компании, холдинговая компания — владелец всех выпущенных акций, её другие полностью дочерние); либо аранжировка, не ведущаяся как бизнес и не получающая дохода сверх возмещения операционных расходов | Вторая семья; реальное вознаграждение, делающее деятельность бизнесом, ведущимся в Гонконге вне оговорки, — MFO внутри периметра по определению |

Читайте таблицу как набор растяжек, а не как рейтинг. Каждый режим ломается своим фактом, поэтому один и тот же набор событий оставляет офис безопасным в одном месте и делает регулируемым в другом: посторонний инвестор ломает американский тест и не трогает гонконгский; вознаграждение угрожает гонконгскому описанию и не задевает американское исключение; пятнадцатое поколение ломает американское правило и повсюду больше никого не интересует. Практическая дисциплина простая: держать письменный перечень условий, на которые фактически опирается каждый офис семьи, и проверять против него каждого нового клиента, инвестора, каждое вознаграждение и каждое пополнение семьи — заранее, а не на ближайшей проверке.

> 💡 Меняем один факт: офис соглашается управлять 30 млн долларов делового партнёра принципала — не родственника и не key employee — на тех же условиях, что и деньгами семьи. В США появился клиент, который не является family client, и 17 CFR 275.202(a)(11)(G)-1(b)(1) провален: исключение уходит, и встаёт вопрос о регистрации по Advisers Act. В ЕС и Великобритании инструмент привлёк капитал за пределами семейной связи, поэтому recital 7 и PERG 16.2 вопрос 2.50 его больше не описывают — это AIF. В Гонконге исчезла внутригрупповая оговорка: активы партнёра не принадлежат related entity. С собственными активами семьи не произошло ничего; изменился один клиент.

## Чем офис является для казны: центр затрат или торговля и бизнес

Всё сказанное выше смотрит на офис со стороны семьи. Налоговый орган смотрит с другой стороны и задаёт иной вопрос: это лицо ведёт бизнес — или это семья тратит деньги на собственные вложения? От ответа зависит, вычитаются ли вообще зарплаты, помещение, технологии и профессиональные гонорары офиса, а при [бюджете от 1–2 млн долларов в год](https://wiki.private.law/family-office-economics) это не погрешность округления. И это единственный вопрос, в котором работу делает структура офиса, а не выбор хаба.

**Одна и та же деятельность, два разных ответа.** В деле *Higgins v. Commissioner* (Верховный суд США, 3 февраля 1941 года, 312 U.S. 212) налогоплательщик вёл обширный портфель ценных бумаг и недвижимости из арендованных офисов силами наёмного персонала и заявил зарплаты и расходы к вычету по ст. 23(a) Revenue Act of 1932 как расходы на ведение trade or business. Суд отказал. Он «merely kept records and collected interest and dividends from his securities, through managerial attention for his investments», и «\[n\]o matter how large the estate or how continuous or extended the work required may be, such facts are not sufficient, as a matter of law», чтобы признать это торговлей или бизнесом: масштаб не превращает инвестирование в промысел. В деле *Lender Management, LLC v. Commissioner* (Налоговый суд США, 13 декабря 2017 года, T.C. Memo. 2017-246, дела № 25617-15 и 25618-15, судья Kerrigan, налоговые годы 2010–2012) family office, делавший узнаваемо ту же работу, получил противоположный результат. Суд установил, что Lender Management «did not simply make investments on behalf of the Lender family group. It provided investment advisory services and managed investments for each of its clients individually»; что офис обслуживал клиентов, которых **не контролировал**; и что его вознаграждением был profits interest в каждой инвестиционной LLC — за оказанные услуги, а не как отдача на собственный капитал. На этой фактуре офис «did substantially more than keeping records and collecting interest and dividends» и вёл trade or business в смысле ст. 162 IRC. Различает два решения не размер, не родство и не количество усилий, а два обстоятельства: есть ли у офиса клиенты, которых он не контролирует, и платят ли ему за услугу, а не на его собственные деньги.

**Почему сегодня цена ответа выше, чем прежде.** После *Higgins* Конгресс создал вычет расходов на извлечение дохода — нынешняя ст. 212 IRC, — и десятилетиями физическое лицо, не дотягивавшее до ст. 162, могло опереться на неё. Этот маршрут закрыт. Ст. 67(g) IRC, внесённая Tax Cuts and Jobs Act (Pub. L. 115-97, ст. 11045, 22 декабря 2017 года), запретила miscellaneous itemized deductions для налоговых лет, начинающихся после 31 декабря 2017 года и до 1 января 2026 года; Pub. L. 119-21, ст. 70110 (4 июля 2025 года) сняла дату окончания и переобозначила норму как ст. 67(h), так что запрет действует дальше бессрочно. Для физического лица запасного варианта в виде ст. 212 больше нет, и весь вопрос сводится к тому, является ли деятельность офиса торговлей или бизнесом по ст. 162.

> 💡 Меняем один факт: офис перестаёт перевыставлять свои расходы по себестоимости и берёт вместо этого profits interest в инвестиционных инструментах семьи. В США это ровно та фактура, которая вытянула *Lender Management*, — платят за услугу, а не на собственный капитал, — и вычет по ст. 162 становится защитимым. В Гонконге тот же факт работает в обратную сторону: описание SFC «not run as a business» предполагает офис, не получающий дохода сверх возмещения операционных расходов семьи, поэтому profits interest двигает офис к лицензионным тестам, а не от них. Семья, держащая офис по обе стороны этого разрыва, не может настроить вознаграждение один раз и оказаться правой в обоих местах.

**Holding не переносится.** *Lender Management* — американское решение на собственной фактуре. Оно ничего не говорит об офисе, который просто ведёт собственные деньги семьи и перевыставляет ей свои расходы: такой офис остаётся на стороне *Higgins*, как бы он ни назывался, и вывеска «управляющая компания» его не перемещает. Не решает дело и положение за пределами США, где обычная форма — сервисная компания, выставляющая структурам семьи вознаграждение с наценкой; живыми становятся другие вопросы: рыночна ли наценка ([трансфертное ценообразование](https://wiki.private.law/transfer-pricing)) и могут ли платящие структуры вычесть уплаченное. Если в семье есть U.S. persons, вытекающие отсюда обязанности по отчётности и контролю разобраны в статье о [налоговом контроле для family office](https://wiki.private.law/us-family-office-tax).

## Управление

Рабочий центр governance — [investment policy statement (IPS)](https://wiki.private.law/investment-policy-statement): документ, в котором семья фиксирует цели капитала, целевую аллокацию по классам активов, ограничения, требования к ликвидности и полномочия — кто и в каких пределах решает. Пока IPS нет, «стратегией» по факту служат память управляющего и последняя переписка. Живёт документ в инвесткомитете — регулярном форуме, где семья и офис сверяют портфель со стратегией; CIO готовит повестку, исполняет аллокацию и отвечает за выбор управляющих. Базовое разграничение простое: семья решает «что и зачем» — цели, риск-аппетит, крупные сделки; офис исполняет «как» — отбор инструментов, ребалансировку, отчётность. Минимальная конфигурация ролей:

- инвесткомитет — утверждает IPS и отклонения от него;
- CIO — отвечает за аллокацию, управляющих и отчётность;
- принципал или семейный совет — цели, риск-аппетит, мандат офиса.
Ценностный слой — кто входит в комитет, как голосуют ветви семьи, что происходит при смене поколений — фиксируется уровнем выше, в [семейной конституции](https://wiki.private.law/family-charter); IPS — её инвестиционное приложение.

## Преемственность

Главный вызов десятилетия — «великий трансфер богатства». По оценке Cerulli, до 2048 года только в США сменит руки около $124 трлн: примерно $105 трлн уйдёт наследникам и ещё около $18 трлн — на благотворительность. Поэтому в центре внимания подготовка следующего поколения и формализация управления: без [плана преемственности](https://wiki.private.law/succession-planning) капитал и сам офис теряют устойчивость при смене поколений.

Инструменты подбирают под семью: [трасты](https://wiki.private.law/trust-basics) и [Private Trust Company](https://wiki.private.law/ptc) — для контроля и защиты активов, [частные фонды](https://wiki.private.law/private-foundations) и [семейная конституция](https://wiki.private.law/family-charter) — для правил управления, [страхование жизни](https://wiki.private.law/life-insurance-succession) — для ликвидности под налоги и выкуп долей. Family office связывает их в один механизм и следит, чтобы документы не расходились с реальными решениями. Как эти инструменты соотносятся друг с другом и с супружеским режимом, показывает [карта семейного периметра](https://wiki.private.law/family-hub).

## Family office как сервис

Классический SFO со штатом и бюджетом от миллиона долларов в год — верхняя граница спектра. Функция family office нужна семье гораздо раньше, чем экономически оправдан собственный офис, и закрывается сервисной моделью — её называют outsourced или virtual family office. Работает она по принципу hub & spoke: единый координатор держит картину целиком, профильные специалисты подключаются под задачу. Складывается эта функция из трёх ролей.

### Единое окно входа

Единое окно принимает финансовые и юридические вопросы. У семьи появляется один адрес, куда уходит любой запрос: комплаенс-запрос банка по [личному счёту](https://wiki.private.law/personal-accounts), сделка с недвижимостью, налоговое уведомление из другой юрисдикции, выбор [инвестиционной площадки](https://wiki.private.law/investment-platforms). Дальше вопрос маршрутизируется профильному специалисту, но ответственность за результат и сроки остаётся на одной точке. Так семья избавляется от привычной издержки — самостоятельно координировать десяток советников, которые друг с другом не разговаривают.

### Администратор юрлиц

Капитал семьи обычно упакован в компании: [семейный холдинг](https://wiki.private.law/family-holding-succession), SPV под недвижимость или [самолёт](https://wiki.private.law/private-jet), операционные бизнесы, фонды и трасты. У каждого юрлица собственный календарь обязательств: годовая отчётность и аудит, продление регистрационных агентов и директоров, обновление KYC-файлов в банках, реестры [UBO](https://wiki.private.law/beneficial-ownership-nominee), требования [substance](https://wiki.private.law/economic-substance). Family office ведёт этот календарь по всем структурам сразу — семья видит консолидированную картину вместо потока писем от регистраторов из пяти юрисдикций.

### Личный советник принципала и семьи

Основа этой роли — накопленный контекст: советник знает резидентства и паспорта членов семьи, брачные договоры, планы в отношении наследников, историю прежних решений. Поэтому новый вопрос — переезд, продажа бизнеса, дарение — решается с оглядкой на всю картину сразу. Чем дольше живёт связка «семья — советник», тем ценнее она становится: знание о семье переживает смену банков, управляющих и юрисдикций.

> 💡 Family office здесь — функция: единое окно, администратор юрлиц и личный советник. Семью она обслуживает из внешней команды задолго до того, как капитал оправдает собственный штат, а при росте перерастает в SFO без смены логики управления.

> 💡 Хороший family office проектируют «на три поколения вперёд»: структура владения, governance и преемственность важнее сиюминутной налоговой оптимизации.

## Сменить провайдера — не значит перевести family office

Фразой «мы меняем family office» семьи называют очень разные действия: заменить multi-family office, который всё координирует; уволить одного дискреционного управляющего (discretionary manager); перевести кастодиальный счёт в другой банк; прекратить полномочия trustee. Это не одно и то же действие, и попытка обращаться с ними как с одним — самый частый способ провалить переход. Family office — не единый поставщик, а стек отдельных правоотношений: консультационное, дискреционное управление, фидуциарная должность, кастодия, администрирование. Каждое создано своим договором или инструментом, каждое прекращается по своим условиям и каждое перемещает (или не перемещает) разные вещи.

> 💡 **Короткий ответ.** «Смена провайдера» почти никогда не означает «перевод всех активов». Активы обычно лежат у [кастодиана](https://wiki.private.law/securities-custody) по кастодиальному договору, отдельному от консультационного или управленческого мандата; смена советника или управляющего отзывает полномочие давать инструкции, а не право собственности и не кастодию. Распутать нужно четыре разные вещи — кто вправе давать инструкции (мандат и полномочие), кто держит активы (кастодиан), кому принадлежат данные и записи, кто несёт фидуциарную обязанность, — потому что каждая из них прекращается и передаётся по-своему. Не закладывайте «стандартный» срок переноса: его задают срок уведомления по договору, механика перевода у кастодиана и расчётный цикл, а не какой-либо законодательный таймер.

Людей вокруг капитала семьи в разговоре сводят к одному слову — «провайдер», — но право их разделяет. **Советник (adviser)** рекомендует и не имеет власти действовать. **Дискреционный управляющий** торгует портфелем по мандату, дающему определённые полномочия. **Фидуциар** — [trustee, протектор](https://wiki.private.law/trustee-protector), private trust company или совет фонда — держит юридический титул или обязанность лояльности, и его нельзя просто «поменять», как подрядчика. **Кастодиан** держит активы и рассчитывает сделки и по кастодиальному праву структурно отделён от того, кто даёт ему инструкции. Что именно меняет переход, зависит от того, кого из этих четырёх вы на деле заменяете.

## Кто за что отвечает: советник, фидуциар, управляющий, кастодиан

Самый полезный документ, который стоит нарисовать перед любым переходом, — карта того, кто каким полномочием и по какому инструменту распоряжается над каким активом. В SFO эти функции в основном внутренние (собственные CIO, контролёр и юрист офиса), а кастодия и исполнение — на аутсорсе; в MFO координирующий слой — это внешняя фирма, а управляющие и кастодианы стоят ниже; чисто внешний («виртуальный») офис покупает каждую функцию у третьих лиц. При любой конфигурации функции остаются юридически раздельными.

Таблица разделяет функции, которые клиенты чаще всего сливают. Сравнивают здесь не «кто лучше», а что несёт каждое правоотношение, — потому что именно это определяет, что прекращается и что перемещается при замене.

| Функция | Инструмент | Какое полномочие несёт | Что перемещает замена |
| --- | --- | --- | --- |
| Советник (только консультации) | Консультационный договор | Рекомендации; нет власти инструктировать кастодиана или торговать | Ничего, кроме отношения и досье, — активы и счета не затронуты |
| Дискреционный управляющий | Investment management agreement (IMA) + ограниченная доверенность / discretionary authority | Право торговать по мандатному счёту в рамках IPS без предварительного согласия клиента | Полномочие инструктировать — отзывается у кастодиана; активы остаются на счёте |
| Фидуциар (trustee, протектор, PTC, совет фонда) | Trust deed, устав фонда, конституция PTC | Юридический титул (trustee) или reserved powers (протектор); обязанности лояльности и заботливости | Должность — через deed of retirement/appointment; титул переходит к преемнику; это не замена подрядчика |
| Кастодиан | Кастодиальный / счётный договор | Держит активы, рассчитывает сделки, отчитывается; действует лишь по санкционированным инструкциям | Сами активы — переводом счёта; самое медленное и процедурное звено |
| Family office (SFO/MFO) | Договор оказания услуг / engagement (либо внутренний — для SFO) | Координация, консолидированная отчётность, администрирование юрлиц, календарь обязательств | Координирующую роль, данные и записи — но не мандаты и не кастодию, которые он лишь курировал |

Вывод таблицы: замена координирующего офиса — самое лёгкое изменение (перемещаются информация и администрирование), а замена кастодиана — самое тяжёлое, потому что перемещаются активы. Замена фидуциара — вообще отдельная категория: это смена юридической должности через deed, регулируемая инструментом траста или фонда, и она не следует механике увольнения поставщика. Поэтому на переходе важны [семейная конституция](https://wiki.private.law/family-charter) и [investment policy statement](https://wiki.private.law/investment-policy-statement): они фиксируют, какие полномочия существуют и кто вправе их менять, чтобы передача не зависела от чьей-то памяти.

## Прекращение отношения: мандаты, полномочия, данные и записи

Чисто прекратить отношение — значит действовать сразу по четырём фронтам, потому что окончание договора не прекращает автоматически созданные им полномочия.

**Мандаты и уведомление.** Договор об оказании услуг или об управлении задаёт срок уведомления, можно ли расторгнуть по желанию любой стороны или только по основанию, и какие вознаграждения переживают расторжение. Читать его нужно раньше всего: самый ранний чистый выход задаёт срок уведомления, а не рыночный обычай. Универсального законодательного срока переноса нет — если договор молчит, практический минимум определяется тем, что требуют процесс перевода у кастодиана и расчёт по открытым сделкам.

**Отзыв полномочий.** Дискреционный мандат несёт ограниченная доверенность или форма discretionary authority, поданная кастодиану. Расторжение IMA и отзыв этого полномочия у кастодиана — два разных шага; пока отзыв не дошёл до кастодиана, уходящий управляющий может продолжать торговать по счёту. Отзыв следует датировать и подтвердить у кастодиана, а заодно пересмотреть все standing instructions (регулярные переводы, sweep-правила, обработку дивидендов), потому что они переживают управляющего.

**Собственность на данные и экспорт.** Кому принадлежат консолидированная отчётность, история доходности, KYC-файлы и записи по юрлицам — вопрос договорный, и молчание отвечает на него плохо. Хорошо составленный договор даёт семье право на её собственные данные, экспорт в пригодном формате и определённую передачу при выходе; многие типовые формы этого не дают. Консолидированные данные о доходности, собранные офисом, часто восстановить труднее всего, потому что они живут в системе провайдера, а не в кастодиальной выписке.

**Записи.** Регулируемые участники обязаны вести свои книги независимо от переезда клиента, и эти обязанности хранения — причина, по которой провайдер держит записи, а не доказательство, что клиент их получит. По Investment Advisers Act (США) советник обязан хранить книги и записи не менее пяти лет от конца финансового года последней записи, первые два — в надлежащем офисе, и, что важно для перехода, советник, прекращающий деятельность, обязан обеспечить хранение записей на остаток срока и письменно уведомить SEC, где они хранятся (17 CFR 275.204-2). В Великобритании фирма под надзором FCA обязана вести упорядоченные записи о своей деятельности, а записи по MiFID-бизнесу хранить не менее пяти лет (SYSC 9.1). Сингапурский держатель лицензии на рынке капитала связан обязанностями по ведению записей и conduct по Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Regulations. Вывод для клиента узкий, но важный: регуляторное хранение уходящей фирмой не заменяет получения семьёй собственных копий до окончания отношения. Что семье следует держать на своей стороне и почему налоговый орган позже читает пробел как проблему доказательств, а не администрирования, разобрано в материале о [документах family office](https://wiki.private.law/uk-family-office-records).

> ⚠️ Самый опасный разрыв — между расторжением договора и отзывом полномочия у кастодиана. Если IMA расторгнут, а ограниченная доверенность оставлена в силе, уходящий управляющий сохраняет техническую возможность торговать; если полномочие отозвано раньше, чем оформлено у преемника, счёт замирает посреди перехода. Выстраивайте оба шага относительно единой контрольной даты, а не позволяйте каждому провайдеру действовать по своему графику.

## Что остаётся у кастодиана

Причина, по которой «смена провайдера» — это не «перевод активов», — в структуре кастодии. По custody rule SEC средства и ценные бумаги клиента держит **квалифицированный кастодиан (qualified custodian)** — банк, зарегистрированный брокер-дилер, futures commission merchant или квалифицирующийся иностранный институт — на отдельном счёте на имя клиента либо на счёте, где лежат только активы клиентов; и выписки клиенту шлёт кастодиан, а не советник (17 CFR 275.206(4)-2). Поскольку активы лежат по кастодиальному договору, а не по консультационному или управленческому мандату, смена советника или управляющего оставляет активы там, где они есть. Перемещает их только решение сменить кастодиана — а это отдельная, более тяжёлая операция; см. [кастоди ценных бумаг](https://wiki.private.law/securities-custody) и, о том, как фиксируется право счёта, [booking centre](https://wiki.private.law/booking-centres).

**Незавершённые сделки.** Контрольная дата редко приходится на пустую книгу. Исполненные, но ещё не рассчитанные сделки относятся к уходящему мандату и должны рассчитаться там, где были размещены; в США стандартный цикл с 28 мая 2024 года — T+1, поэтому сделка на день перехода рассчитывается на следующий рабочий день и не может быть просто «передана» на лету. Идущие корпоративные действия, нерассчитанные подписки и погашения в фондах, маржинальные позиции и позиции securities lending, ожидаемые дивиденды — всё это нужно выявить и осознанно довести до конца или закрыть, а не обнаружить после перевода счёта.

**Standing instructions и сам счёт.** Если кастодиан сохраняется, а меняется лишь управляющий, номер счёта, его booking-юрисдикция и постоянные расчётные инструкции обычно сохраняются — это лёгкий случай. Если меняется кастодиан, активы переезжают переводом счёта по кастодиальным рельсам (в США переводы между брокерами идут через систему ACATS; на других рынках свои), позиции по возможности переносят «в натуре» (in kind), и продают лишь действительно непереносимые бумаги. Перевод in kind сохраняет налоговую базу и избегает вынужденных продаж; денежный (cash) перевод принуждает к продажам и может создать налог, — поэтому маршрут перевода это решение, а не значение по умолчанию.

## Переход от начала до конца

Чистый переход строится вокруг единой **контрольной даты (cutover)** и периода **параллельной сверки** по обе стороны от неё, чтобы в каждый момент было ясно, кто вправе действовать, где активы и какие записи достоверны. Порядок ниже — это логика, а не календарь; истёкшее время равно тому, что требуют сроки уведомления, перевод у кастодиана и открытые сделки.

1. **Составьте карту стека.** Перечислите каждый мандат, полномочие, кастодиальный счёт, фидуциарную должность, юрлицо и набор данных и отметьте для каждого, что он держит и каковы его условия прекращения. Это та самая матрица ответственности выше, доведённая до конкретики семьи.
2. **Прочитайте выходы.** Извлеките из каждого договора срок уведомления, основание расторжения, оговорку о переживающих вознаграждениях и обязанность передать данные. Самое длинное связывающее уведомление задаёт самую раннюю чистую cutover-дату.
3. **Сначала онбордите преемника.** KYC, открытие счёта и мандат входящего провайдера должны быть по существу завершены *до* отключения уходящего, чтобы полномочие не провалилось в разрыв. Онбординг преемника — шаг, который чаще всего недооценивают и который чаще всего и есть настоящее «узкое место».
4. **Назначьте контрольную дату и работайте параллельно.** В течение определённого окна оба набора записей сверяются с выписками кастодиана — независимым источником истины, — чтобы позиции, денежные средства и cost basis совпали до передачи полномочия.
5. **В дату: отзыв и повторное предоставление, по порядку.** Отзовите полномочие уходящего у кастодиана и оформите полномочие преемника, подтвердите действенность отзыва и перенаправьте standing instructions. Активы, которые не переезжают, остаются на месте; активы, которые переезжают, начинают перевод счёта.
6. **Дайте открытым сделкам рассчитаться.** Нерассчитанные сделки завершаются там, где размещены; корпоративные действия и подписки/погашения фондов на лету доводятся до конца.
7. **Закройте деньги и календарь.** Начислите pro rata и рассчитайте вознаграждения на cutover-дату, верните депозиты или ретейнеры и передайте **налоговый и отчётный календарь** — классификации и сроки CRS/FATCA, годовые отчёты и аудиты юрлиц, обязанности по [UBO](https://wiki.private.law/beneficial-ownership-nominee) и [substance](https://wiki.private.law/economic-substance), отчётность по приросту капитала и удержаниям, — чтобы ни один срок не выпал в разрыв между провайдерами. Пропущенная подача при передаче — классический предотвратимый провал.
8. **Примите данные и записи.** Получите экспорт данных, историю доходности и файлы по юрлицам и отдельно подтвердите собственное регуляторное хранение уходящей фирмы.
> ⚙️ Вознаграждения, налоговые сроки и ответственность — всё завязано на контрольную дату. Вознаграждения начисляются pro rata до неё; каждая отчётная обязанность закрепляется за тем провайдером, что держал мандат на дату её наступления; ответственность за убыток следует за тем, кто держал полномочие и обязанность в момент его возникновения. Фиксация одной даты и сверка с выписками кастодиана вокруг неё и позволяют ответить на все три вопроса без спора.

**Распределение ответственности.** Поскольку полномочие и обязанность переходят из рук в руки на cutover, вместе с ними переходит и ответственность. Уходящий управляющий отвечает за сделки и советы за период, пока держал мандат; преемник — с момента вступления его полномочия в силу; кастодиан отвечает за сохранность на всём протяжении, ведь его обязанность никогда не зависела от того, кто давал инструкции. Ошибки, обнаруженные после перевода, распределяют по моменту их возникновения — вот почему параллельная сверка и датированный отзыв важны как доказательство, а не только как порядок. Когда уходит фидуциар, выбывающий trustee обычно просит indemnity, а условия discharge задаёт инструмент траста, — это ближе к [преемственности бизнеса](https://wiki.private.law/business-succession) и [планированию преемственности](https://wiki.private.law/succession-planning), чем к замене поставщика.

## Когда уходящий провайдер не идёт навстречу

Повторяются два сбоя, и оба лечатся тем, что не зависят от доброй воли уходящего провайдера.

**Провайдер не отдаёт данные.** Фирма может удерживать консолидированные отчёты или тянуть с экспортом — иногда из-за спора о вознаграждении, иногда по инерции. Структурная защита в том, что активы и кастодиальные выписки ей не принадлежат: активы держит кастодиан и выписки выдаёт напрямую, поэтому семья может восстановить позиции, денежные средства и cost basis по кастодиану, даже если собственная отчётность офиса удержана. По-настоящему трудно восстановить собранную офисом историю доходности и внутренний анализ, — именно поэтому право на собственность на данные и их экспорт должно быть условием договора с самого начала, а не одолжением, которое просят на выходе. Спор о вознаграждении решается на своей дорожке и не должен держать активы в заложниках, ведь ими управляет кастодиан, а не офис.

**Недоступен key person.** Значительная часть ценности family office — накопленный контекст, который держит один relationship-менеджер или юрист: резидентства, брачные договоры, история прежних решений; и это знание может уйти вместе с увольнением или смертью. Защита — институциональная память, не живущая в одной голове: [семейная конституция](https://wiki.private.law/family-charter) и [investment policy statement](https://wiki.private.law/investment-policy-statement), фиксирующие цели, полномочия и правила принятия решений; поддерживаемый реестр юрлиц, мандатов, кастодиальных счетов и отчётно-налогового календаря; и копии базовых документов у семьи, а не только у провайдера. Переход проверяет, была ли эта память когда-либо вынесена наружу. Если выбывший был фидуциаром, непрерывность — вопрос инструмента траста или фонда: механизма замены [trustee или протектора](https://wiki.private.law/trustee-protector), который не может или не хочет действовать, — а не сервисного договора.

> 🍓 Непрерывность переживает смену провайдера, когда три вещи существуют независимо от него: активы и их выписки у кастодиана, собственная копия данных и записей у семьи и письменная фиксация полномочий и решений в конституции и IPS. Семья, у которой есть все три, может сменить любой слой стека, не теряя контроля; семья, полагающаяся на системы одной фирмы и память одного человека, обнаруживает эту зависимость лишь тогда, когда пытается уйти.

## Капитал, посвящённый цели: кто задаёт цель, кто владеет, кто решает grant, кто контролирует и как это прекращается

Бо́льшая часть того, чем управляет family office, — собственный капитал семьи, который держат ради её же блага. Отдельный и часто неверно понимаемый слой — *капитал, посвящённый цели*: средства, отданные аиму вне семьи — благотворительной миссии, определённой неблаготворительной цели, эндаументу или стипендии, коллекции, которую держат для публики. Как только капитал посвящён цели, вопросы права собственности, экономического интереса и контроля расходятся: семья, которая его профинансировала, сохраняет влияние, но не экономический интерес. Эта карта отправляет каждый из вопросов к тому гайду, который на него отвечает; глубокий разбор благотворительного случая, налогов и трансграничного признания — в [филантропии в структуре семейного капитала: foundation, DAF и трансграничные пожертвования](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office), а сами инструменты — в разборах трастов и фондов.

Карта разделяет то, что клиенты чаще всего сливают. **Задать цель** (donor intent) — не то же, что **владеть капиталом**: он переходит к инструменту при завершённом дарении; **владеть** — не то же, что **решать grant**: его принимает фидуциар или комитет в рамках цели; **решать** — не то же, что **контролировать исполнение**: оно идёт после того, как деньги ушли, — через мониторинг и, если средства отклонили от цели, взыскание; и ни одно из этого не есть **изменение цели**, которое право намеренно делает трудным, когда посвящение уже состоялось.

| Вопрос | Что его решает — и какое различие держать | Где читать |
| --- | --- | --- |
| Кто задаёт цель | Донор или учредитель фиксирует намерение в учредительном инструменте или условиях дара; поскольку завершённое дарение меняет собственника, намерение выражают заранее, а не удерживают как право отозвать. Общесемейные цели живут в конституции, а не в каждом гранте. | [Donor intent](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office) · [семейная конституция](https://wiki.private.law/family-charter) · для неблаготворительной цели — [purpose trust](https://wiki.private.law/purpose-trust) |
| Кто владеет капиталом | Юридический титул держит инструмент — траст, частный фонд (foundation) или purpose trust с фигурой enforcer; роль семьи — settlor, учредитель или советник, но не собственник. Выбор инструмента — это выбор того, где сидят титул и контроль. | [Как устроен траст](https://wiki.private.law/trust-basics) · [частные фонды](https://wiki.private.law/private-foundations) · [purpose trust](https://wiki.private.law/purpose-trust) · [PTC](https://wiki.private.law/ptc) |
| Кто решает grant | Фидуциар (trustee, совет фонда) или грант-комитет решает в рамках заявленной цели; протектор может держать вето или reserved power. Совещательные привилегии — как в donor-advised fund — это не юридический контроль. | [Грант от начала до конца](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office) · [trustee и протектор](https://wiki.private.law/trustee-protector) |
| Как контролируют исполнение | Грантовые соглашения, условия целевого назначения, транширование, отчётность и expenditure responsibility управляют деньгами после их ухода; возврат отклонённых средств через границу — задача принудительного исполнения, а не governance. | [Мониторинг и злоупотребление](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office) · [трансграничные споры и исполнение](https://wiki.private.law/cross-border-disputes) |
| Как меняют цель | После посвящения цель сдвинуть трудно: cy-près или эквивалентная схема суда/регулятора, либо reserved amendment power, вписанная в инструмент. Кто вправе менять — суд, регулятор, учредитель, протектор — зависит от инструмента и его применимого права. | [Изменение цели](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office) · [trustee и протектор](https://wiki.private.law/trustee-protector) |
| Как прекращают структуру | Ликвидация возвращает к намерению и к умолчанию инструмента: активы уходят на цель-преемницу или остаточному бенефициару, а не обратно семье, если не была оговорена реверсия. Прекратить *провайдера* — другое действие, см. «Прекращение отношения» выше. | [Прекращение структуры](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office) · [семейная конституция](https://wiki.private.law/family-charter) |

Две границы стоит назвать прямо. Первая: **сменить провайдера инструмента — не значит изменить цель или собственность**: замена trustee, администратора или дискреционного управляющего — это переход, описанный выше в этой статье, и он перемещает полномочие или администрирование, а не посвящение капитала. Вторая: **контроль — не право возврата**: семья, которая задала цель и профинансировала инструмент, сохраняет влияние, которое дают её reserved powers (вето протектора, рекомендация советника, место в совете), но не экономический интерес, который она отдала; чтобы вернуть капитал, нужна оговорённая реверсия или правовое требование, а не одно лишь недовольство тем, как преследуется цель. Благотворительная, налоговая и трансграничная конкретика за каждой строкой — в [филантропии в структуре семейного капитала](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office).

## Q/A

### Сколько стоит содержать single family office в год?

Практические бюджеты начинаются примерно с 1–2 млн долларов в год: базовая команда (CIO или инвестиционный директор, финансовый контролёр, юрист), аудит, юридическое сопровождение, ИТ и хранение данных. Цифра растёт вместе с широтой мандата — недвижимость, искусство и консьерж-функции добавляют стоимость (ориентир практики — проверяйте под свой объём).

### Какая юрисдикция лучше всего подходит для family office в 2026 году?

Универсально лучшей нет: лидируют Сингапур (освобождения 13O/13U, экосистема MAS), Гонконг (режим FIHV с нулевой ставкой, китайский коридор), ОАЭ (DIFC Family Arrangements Regulations 2023, нулевой личный налог) и Швейцария (зрелость инфраструктуры). Выбор следует за налоговым резидентством принципалов, гражданством, санкционной экспозицией и банковской проходимостью, а не за заголовочной ставкой.

### Сингапур, Гонконг, ОАЭ или Швейцария — как выбрать юрисдикцию family office?

Решение строится на четырёх осях: льготный режим (SG 13O/13U, HK FIHV, DIFC — у каждого свои пороги AUM и substance, актуальные цифры проверяйте), близость к резидентству семьи и активам, лицензионный периметр деятельности офиса и реальность CRS/банковского доступа.

### Чем family office отличается от private bank?

Private bank — поставщик продуктов: кастодия, исполнение и собственное инвестиционное меню, обслуживающий множество клиентов. Family office — собственный агент семьи: он выбирает и контролирует банки и управляющих, консолидирует отчётность по всем ним и отвечает только перед семьёй. Нередко офис стоит «над» несколькими private banks.

### Нужна ли family office регуляторная лицензия в юрисдикции присутствия?

Обычно нет, если офис обслуживает только одну семью. С 15 июня 2026 года MAS заменил прежние индивидуальные (case-by-case) лицензионные экземпции классовой: сингапурский SFO лицензии не получает, но обязан уведомить регулятора — подать Notice of Commencement of Business в течение 14 дней с начала операций в Сингапуре, держать счёт в банке под лицензией MAS и ежегодно подавать annual return. Офисам, работавшим до 15 июня 2026 года, дан переходный период — уведомиться до 15 июня 2027 года. Индивидуальные exemptions MAS теперь выдаёт лишь в исключительных случаях. Гонконгские SFO, управляющие только активами семьи, в целом вне лицензирования SFC, а SFO в DIFC не требуют лицензии DFSA. Экземпция периметральная: управление чужими деньгами или предложение услуг на рынке превращает офис в регулируемого управляющего. Какие именно условия навешивает каждый режим и какие факты их ломают — сопоставлено выше, в «Лицензионном периметре».

### Мы хотим управлять деньгами близкого друга семьи вместе с семейными. Что при этом ломается?

Ломается почти везде, и в каждом месте своё. В США исключение для family office проваливается на первом же условии: 17 CFR 275.202(a)(11)(G)-1(b)(1) не допускает клиентов, кроме family clients, друг таковым не является, и офис возвращается под Investment Advisers Act. В ЕС и Великобритании инструмент привлёк капитал за пределами семейной связи, поэтому recital 7 директивы 2011/61/ЕС и PERG 16.2 вопрос 2.50 его больше не описывают: это AIF, для управления которым кто-то должен быть авторизован. В Гонконге исчезает внутригрупповая оговорка Type 9 — активы друга не принадлежат related entity. В Сингапуре офис перестаёт быть single family office, и классовая экземпция, действующая с 15 июня 2026 года, не про него. Если деньги действительно нужно вести рядом с семейными, честная форма — multi family office или лицензированный управляющий; сам периметр разобран в [регуляторном периметре фондов](https://wiki.private.law/fund-regulatory-perimeter).

### Наш офис выставляет компаниям семьи вознаграждение. Делает ли плата его регулируемым бизнесом?

Сама по себе — нет, но ответы в разных юрисдикциях расходятся в противоположные стороны, и потому вознаграждение стоит настраивать один раз, держа оба ответа перед глазами. В США исключение зависит от круга клиентов, владения и публичного позиционирования по 17 CFR 275.202(a)(11)(G)-1(b), а не от факта платы; более того, плата может помочь на налоговой стороне, потому что «получать за услугу, а не на собственный капитал» — часть того, что вытянуло *Lender Management*. В Гонконге всё наоборот: SFC считает аранжировку, не получающую дохода сверх возмещения операционных расходов семьи, в целом не ведущейся как бизнес, поэтому реальное вознаграждение придвигает офис к лицензионным тестам. Вознаграждение — юридический факт в обеих юрисдикциях, и тянет он в разные стороны.

### Можно ли вычесть расходы на содержание family office?

В США — только если офис ведёт trade or business по ст. 162 IRC, а после *Higgins v. Commissioner*, 312 U.S. 212 (1941), управление собственными деньгами таковым не является ни при каком масштабе. *Lender Management, LLC v. Commissioner*, T.C. Memo. 2017-246, пришёл к обратному выводу на фактуре, которая и решила дело: клиенты, которых офис не контролировал, индивидуальное обслуживание каждого и profits interest, полученный за услуги, а не как отдача на собственный капитал. Прежний запасной маршрут через ст. 212 IRC для физических лиц закрыт: ст. 67(g), внесённая Tax Cuts and Jobs Act, запретила miscellaneous itemized deductions с 2018 года, а Pub. L. 119-21 ст. 70110 от 4 июля 2025 года сняла дату окончания и переобозначила норму как ст. 67(h). За пределами США обычная форма — сервисная компания с наценкой, и вопрос смещается к тому, рыночна ли наценка, см. [трансфертное ценообразование](https://wiki.private.law/transfer-pricing).

### Наш общий предок — восемь поколений назад, и кузены продолжают присоединяться. Есть ли предел?

В США — да, и он числовой. «Family member» в 17 CFR 275.202(a)(11)(G)-1(d)(6) охватывает нисходящих общего предка и их супругов или приравненных партнёров только пока «the common ancestor is no more than 10 generations removed from the youngest generation of family members». Потолок отмеряется от выбранного общего предка до младшего поколения, поэтому семье, подходящей к пределу, надо смотреть на то, откуда отмеряется предок, а не на количество кузенов; выпавший из определения перестаёт быть family client — а это условие п. (b)(1). Европа такого вопроса не задаёт вовсе: тест AIFMD в том, привлекался ли внешний капитал, а не в том, насколько далеко уходит род.

### Плата от AUM или ретейнер — что выбрать у MFO?

Встречается и то, и другое, и модель важнее уровня. Плата от AUM растёт вместе с активами и незаметно вознаграждает их накопление; ретейнер отвязывает цену от размера портфеля и подходит семьям, чья сложность непропорциональна AUM; пооперационная оплата разбирает пакет на части (налоговый сезон, сделки, отчётность) и подходит тем, кто покупает выборочно. Большинство MFO работают на гибриде: ретейнер как пол плюс убывающая шкала от AUM. Конфликты у моделей разные — плата от AUM склоняет удерживать активы, ретейнер склоняет экономить объём работ, — поэтому тарифную сетку стоит читать как карту стимулов. Уровни называются практикой и сильно расходятся по мандату и юрисдикции: проверяйте у конкретного провайдера и сравнивайте одинаковый объём услуг, а не заголовочные проценты.

### Каков типичный минимальный гонорар?

MFO устанавливают минимальный годовой гонорар, потому что постоянные издержки обслуживания семьи не уменьшаются вместе с активами; для небольших семей связывающей цифрой оказывается именно минимум, а не процент. Практики называют минимумы в очень широком диапазоне в зависимости от юрисдикции и глубины сервиса — рыночного стандарта нет, а опубликованные цифры быстро стареют. Полезнее спрашивать другое: что минимум покрывает (какие услуги внутри), как он растёт со сложностью и что остаётся снаружи (сделки, налоговые декларации, проекты). Актуальные уровни проверяйте у конкретного провайдера, а любую сохранённую цифру считайте котировкой, требующей подтверждения.

### Чем embedded family office отличается от SFO?

Embedded family office — это функция family office, исполняемая внутри операционного бизнеса семьи: финансовый директор группы, его команда и помощники ведут инвестиции семьи, отчётность, расчёты и бумаги по преемственности рядом с книгами компании. SFO — отдельное юридическое лицо со своим персоналом, управлением и счетами. Встроенный вариант дешевле и быстрее стартует — нет нового юрлица и отдельного фонда оплаты труда — и работает, пока бизнес остаётся главным активом семьи; SFO сознательно разделяет периметры, обычно в момент продажи бизнеса или диверсификации активов за его пределы.

### Какие конфликты интересов порождает embedded family office?

Само смешение и есть конфликт: личные и корпоративные деньги делят один учёт и одну команду, поэтому размываются потоки со связанными сторонами (компания оплачивает семейные расходы), слабеет конфиденциальность внутри компании (команда финансового директора видит личные дела семьи), запутывается преемственность (знание офиса уходит с увольняющимися руководителями), а банки и аудиторы компании начинают читать семейные потоки как корпоративные. Средства контроля — гигиена периметра даже без отдельного юрлица: раздельные счета и мандаты, письменно зафиксированный объём работ встроенного офиса и триггер пересмотра — обычно событие ликвидности или смена поколения.

### Смена family office означает перевод всех активов?

Обычно нет. Активы лежат у кастодиана по кастодиальному договору, отдельному от консультационного или управленческого мандата. Смена координирующего офиса либо советника или управляющего отзывает полномочие давать инструкции; право собственности и кастодию она не перемещает. Активы переезжают, только если вы вдобавок меняете кастодиана, — а это отдельная и более тяжёлая операция.

### Что на самом деле прекращается при завершении управленческого мандата?

Должны произойти две отдельные вещи: IMA расторгается по своим условиям уведомления, и discretionary authority (ограниченная доверенность, поданная кастодиану) отзывается у кастодиана. Пока отзыв не дошёл до кастодиана, уходящий управляющий может продолжать торговать по счёту. Сами активы остаются на кастодиальном счёте.

### Сколько времени занимает переход family office?

Стандартного срока нет, и любое «типичное» окно стоит считать догадкой. Время задают самый длинный связывающий срок уведомления в договорах, онбординг и KYC преемника, механика перевода у кастодиана (если меняется кастодиан) и расчёт по открытым сделкам. Настоящее «узкое место» обычно — онбординг преемника.

### Что происходит со сделками, не рассчитанными на контрольную дату?

Они относятся к уходящему мандату и рассчитываются там, где были размещены, — в США по циклу T+1 с 28 мая 2024 года, поэтому сделка на день перехода рассчитывается на следующий рабочий день. Нерассчитанные сделки, идущие подписки и погашения фондов, корпоративные действия и ожидаемые дивиденды выявляют до даты и дают завершиться, а не передают на лету.

### Кто отвечает, если во время передачи что-то пошло не так?

Ответственность следует за тем, кто держал полномочие и обязанность в момент возникновения убытка. Уходящий управляющий отвечает за период, пока держал мандат; преемник — с момента вступления его полномочия в силу; кастодиан — за сохранность на всём протяжении. Поэтому единая контрольная дата, датированный отзыв и параллельная сверка с выписками кастодиана важны как доказательство.

### Что делать, если уходящий провайдер не отдаёт данные?

Активы и кастодиальные выписки провайдеру не принадлежат, поэтому позиции, денежные средства и cost basis можно восстановить по кастодиану, даже если собственные отчёты офиса удержаны. Трудно восстановить собранную историю доходности и внутренний анализ — поэтому право на данные и их экспорт стоит прописывать в договоре с самого начала. Спор о вознаграждении идёт своей дорожкой и не должен держать активы, ведь ими управляет кастодиан, а не офис.

### Чем смена управляющего отличается от смены trustee?

Смена дискреционного управляющего — договорное действие: расторгнуть IMA, отозвать полномочие у кастодиана, назначить преемника. Смена trustee — смена юридической должности через deed по инструменту траста: титул переходит к преемнику-trustee, выбывающий trustee обычно просит indemnity, а механику задаёт deed, а не сервисный договор. Это разные категории действий.

### Как только мы передали деньги в собственный фонд, кому они принадлежат?

Инструменту. Завершённое дарение меняет собственника: фонд или траст держит юридический титул, а роль семьи становится ролью settlor, учредителя, советника или члена совета, но не собственника. Сохранять влияние — через вето протектора, рекомендацию советника или место в совете — не то же, что сохранять экономический интерес, и это не право забрать капитал обратно. Для возврата понадобится реверсия, оговорённая в инструменте, или правовое требование. Различие «собственность против контроля» изложено в [donor intent](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office) и опирается на [устройство траста](https://wiki.private.law/trust-basics).

### Мы финансируем благотворительность, но хотим изменить, на что тратятся деньги, — можно?

Редко по своему усмотрению. Когда капитал посвящён цели, сдвинуть эту цель намеренно трудно: нужна cy-près или эквивалентная схема суда либо регулятора, или reserved amendment power, вписанная в инструмент с самого начала. Кто вправе менять — суд, регулятор, учредитель или протектор — зависит от инструмента и его применимого права. Механика, сопоставленная по Англии, США, Швейцарии и Лихтенштейну, — в [изменении цели](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office); reserved powers протектора — в [trustee и протектор](https://wiki.private.law/trustee-protector).

### Получатель за рубежом отклонил наш грант от цели — это проблема governance или судебная?

И та, и другая, по порядку. Сначала работает governance: условия целевого назначения в грантовом соглашении, транширование, отчётность и expenditure responsibility — это то, что позволяет остановить выплату и потребовать возврата; см. [мониторинг и злоупотребление](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office). Если деньги ушли и получатель не возвращает, взыскание становится задачей трансграничного исполнения — подсудность, признание и исполнение решения суда или арбитража за рубежом, — о чём [трансграничные споры и исполнение](https://wiki.private.law/cross-border-disputes).

### Сменить администратора фонда — то же, что изменить его цель?

Нет. Замена администратора, trustee или дискреционного управляющего — переход провайдера: он перемещает полномочие или администрирование, а его механика изложена в разделах «Прекращение отношения» и «Переход от начала до конца» выше. Изменение цели — действие над самим посвящением капитала, оно регулируется cy-près или reserved amendment power, а не сервисным договором. Это разные категории, и они следуют разным правилам.

### Где задавать благотворительную миссию семьи — в каждом гранте или централизованно?

Сначала централизованно, затем в каждом гранте. Общие благотворительные цели семьи и правила, кто решает, лежат в [семейной конституции](https://wiki.private.law/family-charter) и учредительном инструменте; отдельные грантовые соглашения затем выражают эту миссию для конкретного получателя и добавляют условия целевого назначения, отчётности и возврата. Задавать миссию грант за грантом без центрального заявления — так donor intent и сдвигается при смене комитета и поколений; структура — в [филантропии в структуре семейного капитала](https://wiki.private.law/philanthropy-family-office).

---

## Factual claims

- Идея выросла из практики промышленных династий: офис Рокфеллеров, который традиционно считают первым современным family office (1882), вёл дела семьи как единое целое.
- Уровни капитала и бюджета ниже — практические ориентиры, а не законодательные пороги: где именно проходит граница внутри диапазона, зависит от состава активов и от того, какие функции семья держит внутри офиса.
- SFO обслуживает одну семью и обычно оправдан при капитале примерно от $100–250 млн: он дорог в содержании, но даёт полный контроль и конфиденциальность.
- Бюджет SFO обычно начинается от $1–2 млн в год: зарплаты команды, аудит, право, IT и хранение данных.
- Сингапур предлагает льготы по секциям 13O и 13U Income Tax Act: доход фонда от designated investments освобождается от налога.
- В Дубае работает DIFC: с 2023 года действует Family Wealth Centre, а Family Arrangements Regulations 2023 (приняты 31 января 2023 года) заменили прежний режим single family office.
- Семейный фонд (foundation) в ОАЭ при соблюдении условий признаётся налогово прозрачным и не платит корпоративный налог (Ministerial Decision № 261 от 2024 года).
- Ответ Гонконга — FIHV (family-owned investment holding vehicle): доход семейного инвестиционного инструмента от qualifying transactions с активами из Schedule 16C облагается profits tax по ставке 0%.

---

Источник: wiki.private.law — юридическая база знаний private.law. При цитировании указывайте канонический URL страницы.
Консультация юриста: https://t.me/private_law_bot